2020年初，新冠疫情席卷全球，旅游业是受疫情影响最直接的行业，大量旅游企业业务停滞，市场表现断崖式下跌，欧洲老牌旅游企业途易集团仅三个月市值下跌超过70%。近三年过去了，随着越来越多的国家宣布取消旅游限制，国际旅游呈现复苏态势，预计2022年旅游业恢复将好于预期，可能恢复到2019年8成左右。途易等大型国际旅游企业正在走出困境。
综合性服务商的商业逻辑
途易集团是一家拥有完整旅游业务死循环的综合性旅行服务提供商，业务围绕旅游产业链开展，包括航空、邮轮、酒店、旅行社、数字平台等。途易酒店和度假村业务拥有一系列自有和差异化的休闲品牌，包括自有的Robinson、TUI Magic Life、TUI Blue、TUI Suneo，合资酒店Riu、Atlantica、Blue Diamond和Grupotel等品牌，目前酒店及度假村部门共有359家酒店，其中333家酒店是四星级或五星级。邮轮业务由三个品牌组成，涵盖高端全包、豪华和探险整个邮轮行业范围，合资品牌TUI Cruises和Hapag-Lloyd Cruises 专为讲德语的全包、豪华和探险市场而设计，Marella Cruises品牌主要经营定制的英国邮轮产品，专注于全包式巡航。数字平台TUI Musement作为在线旅游平台，为消费者提供全球休闲和城市目的地的旅游和活动产品，目前平台上有超过21万个产品。旅行社业务涵盖德国、英国等十余个国家，欧洲多个客源地为途易提供多元化客户群。途易旗下五家航空公司运营137 架飞机，服务全球180个目的地。
途易以「内容」资源为核心，从垂直一体化向打造途易生态圈转型。其商业模式的基本逻辑是渠道端拥有差异化且质量可控的航空、酒店和度假村、邮轮等「内容」资源，推动直销比例提升，利润率增加； 内容端各类资源的利用率得到保证，在此基础上加快扩张速度，形成良性的业务死循环。一是通过航空业务和市场分销能力引流，途易在欧洲广泛布局客源地和目的地市场，自有航空公司通过成本优势和多种套餐组合为途易生态圈引流，疫情前航空业务每年服务2100万游客，市场占有率20-40%，是强有力的流量入口，2019年航空业务收入占途易收入的84%，但利润水平较低，主要起到吸引客户的作用。二是通过度假业务盈利，度假业务是途易主要的利润来源， 2019年收入占比仅14%，但对途易实际EBITA的贡献率高达98%，尤其是酒店和度假村业务盈利能力突出。三是数字化平台整合资源，实现客户留存，提供增量服务，构建数字平台TUI Musement，整合自有和第三方的目的地旅游及产品资源，为客户提供多元化旅游产品，实现流量的多次变现。
调整细分业务加速全球重组计划
面对新冠疫情，途易仍坚持打造综合性服务商的发展战略，但细分业务策略进行了不同程度的调整，以适应外部环境的变化。从2014年起，途易的发展战略定位为一方面布局资源端，通过发展度假业务加强对上游资源掌控能力；另一方面通过数字化手段打造途易生态圈，沉淀客户的同时实现交叉销售和向上销售。新冠疫情发生后，途易在细分业务战略上出现部分转变。酒店和度假村业务降低资本密集度，酒店与度假村经营向轻资产管理输出模式转变，将酒店管理与财产所有权分离，管理输出的酒店占比进一步提升，途易围绕目标客群需求，以服务质量作为衡量标准，如果该目的地的酒店基础设施能达到要求，一般选择轻资产合作模式，如果该目的地没有合适的酒店，途易则会重资产投资，以满足目标客群的需求。邮轮业务通过合资企业扩大规模，进行轻资产投资，重视细分市场扩张及增长，对产品市场进行差异化定位。途易利用业务停滞推动集团数字平台建设，加快整合收购的TUI Musement平台， Musemnet专注于上游市场整合和规模扩张，2021财年该平台产品组合数量较去年增长28%，新冠疫情后数字化转型进程进一步加速。航空业务压降成本提高灵活性，通过优化流程与技术提升航班运力管理效率，在新冠疫情背景下加速了全球重组计划与业务转型。目的地服务方面，将客户个性化体验和新产品开发作为战略重点，侧重自有IT平台建设，打造高灵活度运行和成本管控的通用系统。
途易较强的抗风险能力主要得益于其多元化目的地布局、提供安全的旅游体验以及通过全球重组计划实现成本压缩。一是途易遍布全球的目的地布局使其可以灵活应对政府旅行限制，挖掘潜在的产品和旅游机会，酒店可在特定目的地旅行限制放宽后立即开业，酒店和度假村业务收入最早恢复。途易从2020年5 月中旬开始，部分重启酒店运营，从6月中旬开始，部分重启航空旅行计划，邮轮业务于7月部分重启运营。截至2020年9月30日，德国、墨西哥等长途目的地可开放，大约40%的酒店开业运营，到2021年9月30日，有331家酒店运营（占集团酒店的92%），重要目的地西班牙、希腊、土耳其和墨西哥对收入贡献突出。邮轮业务2020年EBIT实现正向增长则受益于德国自2020年夏季起允许在欧盟国家和申根区进行跨境旅行，TUI Cruises和Hapag-Lloyd Cruises于7月底在德国恢复了部分运营，减少欧洲航线的运营，至2022财年第三季度客流量已恢复至2019年92%。二是途易的品牌影响力和新增应对新冠的安全措施提升游客信任度，途易在疫情期间主打为游客提供安全的端到端旅游服务，通过综合的商业模式和强有力产品分销能力，可以为游客提供一站式服务。同时采取全面的防疫卫生措施， 作为强制性安全措施的一部分引入广泛的COVID-19 预防协议，在德国邮轮航线中加入新冠检测环节，保证游客与船员在上船前持有核酸阴性证明。三是全球重组计划带来的成本压缩体现在市场与航空业务以及TUI Musement数字平台运营中，2021财年虽然收入同比下降，但亏损幅度实现收窄。
新冠疫情导致途易收入连续两个财年下跌，但2021财年净亏损同比缩减，至2022财年第三季度基本实现收支平衡。由于2020财年（2019年9月30日-2020 年9月30日）二季度新冠疫情爆发，途易集团收入下降了58.0%至79.4亿欧元，净亏损32.39亿欧元，客户数量同比下降61.8%，实际EBIT（指用于衡量集团利息对冲的利息、所得税和费用前利润，包括商誉减值。）-29.97亿欧元。2021财年因新冠疫情产生的旅行限制导致途易集团的大部分旅行社、航空、酒店和邮轮业务持续暂停，客户数量同比下降33.5%，途易集团营业收入继续下跌40.4%至47.31亿欧元，但由于有效压减航空及市场业务成本，净亏损同比收窄21% 至24.81亿欧元，实际EBIT同比收窄30.7%至-20.75亿欧元。2022财年第三季度收入同比增长38亿欧元至44亿欧元，实际EBIT-2700万欧元，排除额外的航班中断成本后，实际EBIT转正实现4800万欧元，预计2022财年实际EBIT将在19财年基础上实现回升。从细分业务收入看，2021财年度假业务/市场与航空业务/其他业务收入分别为5.48/41.07/0.14亿欧元，同比下降50.55%/38.04%/56.38%，收入占比12%/87%/1%， 市场与航空业务仍是途易的规模支柱，2021财年仅酒店和度假村业务收入实现同比增长。2022财年第三季度各项业务收入均实现大幅增长，度假业务同比增长454.1%，邮轮业务显著复苏；市场与航空业务收入同比增长612.3%。从细分业务实际EBIT看，各项业务亏损均有所收窄，2021财年度假业务/市场与航空业务/ 其他业务实际EBIT分别为-5.35/-14.71/-0.69亿欧元，同比增长35.6%/26.7%/56.4%，除去商誉减值因素，酒店和度假村实际EBITDA由负转正为0.63亿欧元。2022财年第三季度度假业务/市场与航空业务/其他业务实际EBTI分别为121.6/-139.4/-9.3亿欧元，度假业务盈利能力仍然强劲。
经验值得借鉴
途易集团走出疫情阴霾，为国内旅游企业疫后发展带来了希望，其经验也值得国内旅游企业借鉴。
一是打造多元化商业布局，提供全链条旅游服务。途易不断向上下游扩张，将业务触角渗入到旅游服务的各个环节，增加与消费者的接触点，提供端到端的全链条服务，同时依靠全产业链服务能力和强大的分销能力构建平台模式提供多种组合产品，实现流量的多次变现。而多产业布局同样为途易构筑较强的抗风险能力，面对新冠带来的系统性风险也能保持整体经营的相对稳定。
二是强化目的地资源掌控能力与客源地服务能力，途易在目的地，有效掌控资源和控制成本，打造更具吸引力的产品和服务；在客源地，强化影响力， 扩增游客来源，为酒店、度假村和邮轮提供持续不断的客流，从而构建死循环的旅游服务体系。旅游企业可加速布局重点目的地，挖掘当地稀缺性旅游资源，提升目的地资源掌控能力，在客源地提升服务水平，拓展市场分销渠道，形成完整旅行服务一体化链条。
三是推动数字化转型，优化内部管理流程。途易在2021财年营收下跌，但依靠全球市场重组计划和内部IT平台建设实现成本压降，盈利水平有显著提升。建议旅游企业通过数字化转型契机，优化内部管理系统，提升业务效能，对内打造一体化的工作流程体系，对外提升产品供给效率，实现需求端与供给端紧密对接。同时，借新冠疫情带来的市场不振期推动业务转型升级，考虑重新梳理现有业务情况，剥离原有不良资产，降低运营成本。
